Po zmenách, ktoré prešli v stredu v parlamente, už nemusia byť akcie v portfóliách rastových a vyvážených fondov zastúpené vôbec.

BRATISLAVA. Sporitelia od júla síce ušetria na poplatkoch pre správcov dôchodkových úspor, no na vysoké výnosy sa zrejme tešiť nemôžu. DSS sa netaja tým, že budú investovať tak, aby nemuseli doplácať do majetku penzijného fondu z vlastných zdrojov. Ako sa im darí zhodnocovať dôchodkové úspory, sa má porovnávať za šesťmesačné obdobie, čo je príliš krátky čas na rizikovejšie investície.

"Takéto nastavenie bude viesť k tomu, že DSS budú investovať tak, aby neprerobili, a reálne zhodnotenie dôchodkových úspor, teda po zohľadnení poplatkov a inflácie, môže byť aj záporné," hovorí ekonóm SAV Vladimír Baláž.

Porovnávanie výnosov

Po novom sa budú porovnávať dve hodnoty dôchodkových jednotiek aktuálna spolu s hodnotou spred šiestich mesiacov. Prvé porovnanie má byť v januári 2010. Ak rozdiel bude kladný, DSS si vyplatia z garančného účtu, ktorý medzitým vytvoria, 5,6 percenta z jednej šestiny rozdielu. Ak bude záporný, z vlastných zdrojov doplatia do majetku dôchodkového fondu sumu tak, aby záporný rozdiel vo výnosoch dorovnali na nulu.

Správcovia dôchodkových úspor momentálne analyzujú, čo vlastne parlament aj po pozmeňovacom návrhu poslanca Smeru Róberta Madeja v stredu schválil. Vláda navrhla, aby sa porovnávali výnosy za päť rokov, Madej úspešne presadil podstatne kratšie porovnávacie obdobie.

"Investičnú stratégiu je možné robiť aj na krátky investičný horizont, avšak výsledky budú odlišné ako v prípade dlhodobejšej stratégie na 5 alebo 10 rokov," konštatovala včera hovorkyňa NBS Jana Kováčová.

Investovanie bez akcií

Z portfólií dôchodkových fondov zrejme vymiznú akciové investície a zredukuje sa objem dlhopisov. Rozdiely medzi konzervatívnym, vyváženým a rastovým fondom tak nebudú veľké.

"Akcie budú musieť ísť preč. O tom nepochybujem ani na sekundu. Otázka je, ako sa novela dotkne ďalších investícií," povedal šéf VÚB Generali Viktor Kouřil.

Potvrdzuje to aj šéf ČSOB DSS Vladimír Šošovička. "Akcie pravdepodobne do pol roka vypredáme úplne. Zrejme znížime aj pozíciu štátnych dlhopisov s dlhšou splatnosťou."

Akcie sú dnes v majetku rastových dôchodkových fondov zastúpené zhruba desiatimi percentami. Ak by sme začali predávať akcie, pri doterajšom vývoji by sme realizovali stratu. Už by to nebola iba účtovná strata," hovorí portfólio manažér Axa DSS Erik Osuský.

Sporitelia tak prídu o potenciálny výnos, ak sa trhy otočia.